开头：海外金融报

　　乳企巨头蒙牛正在进行一场 “刮骨疗毒” 式的计策调度。

　　旧年此时，乳企巨头蒙牛完成了一场权柄交代：握掌公司8年的卢敏放卸任总裁，高飞接任成蒙牛第六代掌门东谈主。

　　3月26日晚间，上任一周年的高飞交出握掌公司的首份财报。蒙牛乳业（下称“蒙牛”）2024年营收886.75亿元，同比下跌10.1%；推动应占利润仅为1.05亿元，与上年的48.09亿元比拟暴跌97.8%。

　　营收下滑主要受乳成品行业供需失衡、铺张需求不足预期等挑战影响；利润下滑主要受子公司贝拉米商誉及无形金钱减值、联营公司当代牧业亏本拖累。

　　这份财报也意味着，已经距离千亿营收仅“一步之遥”的蒙牛向后退了一大步，离伊利越来越远。

　　被并购技俩拖累

　　四肢中国第二大乳企，蒙牛往常几年归母净利润一直保管在50亿元操纵，2024年净利润的大幅下滑主要受收并购技俩拖累。

　　具体来看，旗下奶粉品牌贝拉米录得亏本，阐述了商誉及无形金钱减值亏本共39.81亿元；联营公司当代牧业录得商誉减值亏本和其他罕见减值亏本，录得亏本8.27亿元。

　　这是前总裁卢敏放握掌技能大举彭胀留住的“后遗症”。

　　回溯历史，卢敏放主导了一系列老本运作，先后收购贝拉米、并购妙可蓝多、与当代牧业进行联营和洽，以扩大其在奶粉、奶酪、上游供应链等方面的业务河山。

　　这些彭胀动作像一把“双刃剑”，率领蒙牛结束众人化布局，公司界限由2016年的538亿元彭胀至2023年的986亿元，但也不啻一次拖累蒙牛利润。

　　以贝拉米为例，蒙牛2019年以约71亿元、溢价近5.2倍的价钱将其收入囊中，但随后几年贝拉米功绩未达预期，受市集竞争加重、行业环境变化等成分影响，赓续计提累计13.62亿元的商誉减值。

　　更早被买下的雅士利也莫得取得好的发展。

　　2013年蒙牛以113亿港元收购雅士利51%股权以推论奶粉业务，但由于经营不善，雅士利营收从2013年的60.9亿元降至2022年的37.38亿元，其间致使堕入亏本，最终其于2023年专有化退市。

　　不外，此次对贝拉米的一次性计提被市集视为是蒙牛“丢掉历史遭殃”，即便利润暴跌，财报发布后的首个往将来蒙牛股价反而飞腾了5.6%。

　　中枢业务板块全线承压

　　高飞是蒙牛“宿将”，四肢公司第77号职工，一线销售降生的高飞曾主导特仑苏大单品的告捷，但他接任总裁时，蒙牛濒临的市集环境又与“特仑苏技能”判然不同。

　　高飞刚接办时蒙牛离千亿营收仅一步之遥，却也濒临乳成品行业连年最粗重的时刻，铺张需求低迷、商超扣头常态化，乳企功绩大宗承压。

　　在此配景下，他实际一系列降本增效举措，并以“再造一个新蒙牛”为计算，建议“一体两翼”计策。

　　所谓“一体”，是指保证公司中枢业务，包括液态奶、奶粉、冰品、奶酪等版本开动；“两翼”则是将编削业务与海外化拓展四肢新增长场地。

　　从实际遵守来看，2024年公司行政用度同比减少10.8%；销售用度减少8.3%，销售用度率有所优化。但经营上难逃行业周期影响，公司中枢业务全线承压——液态奶、冰淇淋、奶酪、奶粉四伟业务营收全线下滑，而况除了奶酪业务同比微降外，其余三个板块营收下滑幅度均在10%以上。

　　制表：水芙蓉

　　其中，以特仑苏、纯甄、真果粒、冠益乳、逐日鲜语等品牌构成的液态奶板块，是蒙牛最贫苦的业务模块，长年为集团孝敬概况以上营收，2024年公司液态奶营收730.66亿元，同比下滑10.97%。

　　冰淇淋和奶粉业务旧年分手营收51.75亿元、33.21亿元，分手下滑14.12%、12.68%，营收占比分手为5.8%、3.7%。

　　从营收结构不错看出，四肢乳企巨头的蒙牛里面业务发展繁芜不皆，对液态奶业务过于依赖，其余板块均未担起“第二增长弧线”的作事。

　　而常被市集一同拿起的另一大乳企伊利，营收结构则平衡好多。

　　企业预警通数据潜入，2019年—2023年，伊利液态奶业务在里面营收占比从82%调度至68%，这并非是其营收下滑，而是在正经增长的基础上结束了结构优化。伊利的第二伟业务奶粉板块营收界限已超270亿元，占比提高至20%以上；冰淇淋业务营收也已破百亿。业务的平衡发展为公司在不笃定的竞争环境中提供了更多抗风险才气。

　　事实上，蒙牛也在积极寻求新增长点。

　　记者细心到，旧年其与瑞幸、蜜雪冰城等头部茶饮品牌官宣和洽推出餐饮专用乳品，还与医疗企业和洽缔造功能性乳品，插足肠谈健康市集等。从骨子功绩来看，2024年其编削业务和海外化业务亦然公司惟一增长的板块，营收增长18%至27.94亿元，但仅占总营收的3.1%。

　　在高飞的握掌下，蒙牛正在进行一场 “刮骨疗毒” 式的计策调度，而这个乳企巨头何时调度结束从头“高飞”，尚未可知。